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Hay un viejo dicho en el mercado que dice que las calificaciones de las agencias tradicionales son indicadores rezagados. La experiencia reciente del titular de Bitcoin El Salvador sugiere lo mismo.
Desde que Fitch rebajó la calificación de la deuda de El Salvador en septiembre de 2022 con una predicción de incumplimiento de la deuda en enero de 2023, los bonos con calificación basura del país se han disparado, reflejando el ascenso meteórico de Bitcoin a lo largo de 2023.
BTC vs El Salvador bond (TradingView)
Según datos del mercado, el valor de los bonos de El Salvador subió un 62% y ahora cotiza a 72 centavos por dólar. Durante el mismo período de tiempo, bitcoin ha aumentado un 79%.
Los bonos de El Salvador incluso han superado al Invesco Emerging Markets Sovereign Debt ETF (PCY), uno de los mayores tenedores de deuda del país, según Factset.
En enero, el país anunció que había pagado un bono de $800 millones que Moody’s predijo que no podría hacer.
El Salvador anunció Bitcoin como moneda de curso legal a mediados de 2021 y comenzó a acumular la criptomoneda a partir de septiembre de 2021. A partir de abril, el país posee 2546 bitcoin, según cálculos de Bloomberg. Los activos digitales se compraron por $ 108,2 millones y actualmente tienen un valor de $ 76,6 millones según los datos de mercado actuales.
Por separado, Volcano Energy anunció recientemente $1 mil millones en compromisos para construir una mina de bitcoin de 241 megavatios (MW) en la región de Metapán en El Salvador. Los inversores incluyen a Tether, el emisor de USDT.
Las agencias de calificación desaprueban
La decisión de El Salvador de diversificarse en bitcoin ha provocado constantemente la ira de las agencias calificadoras y el Fondo Monetario Internacional.
“Las diferencias de política relacionadas con la adopción de bitcoin por parte del gobierno han reducido la probabilidad de que se llegue a tiempo a un acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional) para abordar el próximo vencimiento de bonos del gobierno de $ 800 millones en enero de 2023”, escribió Moody’s el otoño pasado.
En 2021, S&P escribió que la decisión de El Salvador de adoptar bitcoin como moneda de curso legal tendría «implicaciones negativas inmediatas».
«Los riesgos» de la adopción de bitcoin en El Salvador «parecen superar sus beneficios potenciales», escribió S&P en ese momento. “Hay implicaciones negativas inmediatas para (el) crédito”.
En febrero, el FMI dijo que los riesgos relacionados con la adopción de bitcoin por parte de El Salvador «no se han materializado debido al uso limitado de bitcoin hasta el momento».
«Dados los riesgos legales, la fragilidad fiscal y la naturaleza en gran parte especulativa de los criptomercados, las autoridades deberían reconsiderar sus planes para expandir la exposición del gobierno a bitcoin», dijo el FMI en un comunicado, informado por Reuters.
El cambio de suerte de los bonos de Salvador parece ser parte de una tendencia general del mercado. Los bonos con calificación basura de Turquía, Argentina y Nigeria también superaron a los bonos con grado de inversión a principios de este año.